上海十四五规划中，把降碳作为促进经济社会全面绿色转型的总抓手，将持续推动能源、工业、交通和农业等四大结构调整，大力发展低碳环保产业，积极践行绿色低碳生活方式，着力打造长三角生态绿色一体化发展示范区、崇明世界级生态岛等一批绿色发展新高地。

该报告主要作者Caitlin Swalec称，根据国际能源署(IEA)和其他机构的预测，钢铁行业很可能在2030年至2040年面临这一难题，如果实施更激进的碳排放措施，这一时间点可能会来得更早。当地时间周二，美国智库全球能源监测(GEM)发布报告称，未来数年，全球钢铁行业或许不得不减记700亿美元资产，因为钢铁行业仍普遍使用煤炭建造新的高炉。

IEA曾指出，到2050年，全球钢铁行业的直接碳排放总量必须比2019年减少50%以上，才能实现《巴黎协定》中有关遏制气候变化的目标。目前承诺实现净零排放和低碳排放的国家和钢铁企业中，其总产能覆盖了全球钢铁产能的3/4以上。报告指出，使用煤炭的高炉可能不再被需要或无法运行，这将导致470亿美元至700亿美元的搁浅资产。然而，随着各国确立碳中和目标，减少煤炭的使用是大势所趋。对于如何寻找煤炭高炉的替代品，钢铁企业希望扩大电弧炉的使用，同时开发氢和碳捕捉技术来减少排放。

该组织指出，钢铁行业的碳排放约占全球总量的7%，未来必须要削减碳排放，这一点已经是全球大部分钢铁行业的共识。GEM煤炭项目主管Christine Shearer表示，对于钢铁生产商和地球来说，建造新的煤炭高炉是一个糟糕的赌注3、宏观政策：行稳方可致远预计下半年，货币政策将维持不紧不松，日常有望延续OMO小额操作+MLF等量续作的投放模式。

在环保升级和碳达峰、碳中和的政策促进下，传统制造业产能更新换代提速。消费恢复较弱主要有几方面原因：第一，受疫情刺激的消费领域增速将逐渐放缓。财政支出进度将明显加快。上半年财政支出额度离全年财政支出预算25.01万亿元还差得很远，6-12月可使用的财政资金额度达到15.66万亿元，预计下半年财政支出进度将明显加快。

三是房地产投资保持韧劲。随着保供稳价调控政策的贯彻实施及国内房地产市场的逐步回归理性，铁矿石价格或将逐步趋于稳定，下半年继续上涨空间较为有限。

疫情以来，以铜为代表的全球交易的大金属品种价格猛涨，LME铜价甚至突破1万美元大关，新兴经济体的疫情爆发所带来的供给扰动是涨价的助推器，但随着南美供应端扰动逐渐平息，铜精矿的紧张或在年内缓解，价格也将逐步回落。年初以来PPI与CPI剪刀差显著扩大，价格上涨主要在生产端，生活端价格涨幅有限。预计全年制造业投资增速在11%左右，按照两年平均增速计算，仍处于较低水平。债市：区间震荡走势中存在波段机会。

下半年专项债未使用额度较大，将在下半年和明年对经济增长形成积极支撑作用。疫情导致全球性汽车芯片紧张，已经对汽车生产带来影响，将制约下半年汽车类消费增长。从两年平均增速来看，预计下半年复合平均增速将高于上半年，中国经济疫后恢复态势良好。二是2021年全球原油市场或面临供应短缺。

房地产投资具备韧性，增长势头较好。无论是欧佩克+或非欧佩克+产油国，下半年大概率都不会加大原油的供应力度。

土地成交价款转化为购置费存在时滞，上半年土地市场降温将反映为下半年土地投资走弱;而下半年两波集中供地带来的土地成交热度修复，将反映为对明年开发投资的支撑。三是原油库存压力趋于缓解。

原油价格上涨导致零售燃油价格持续上调，对非食品价格带来拉动作用。第六，4月以来，国家多次出台大宗商品保供稳价措施，将对遏制输入性通胀起到积极作用。从季度经济增速来看，受2020年基数影响，2021年下半年季度经济增速将逐渐下降，走势前高后稳。逆全球化思潮蔓延，受病毒溯源政治化、产业链联盟等新的地缘政治形势扰动，疫后不稳定性因素增加。预计全年增速或达8%左右，相比上年仍有小幅加速。股市：维持难上难下的震荡格局。

随着美国经济的强劲复苏，美联储内部官员或将在7月后开始更多讨论缩减购债规模的时点。今年上半年，我国进出口表现均超预期，同比增速持续数月保持双位数。

下半年货币政策再收紧的担忧减弱，债券收益率整体有望呈现平稳波动态势，10年期国债收益率波动下限可能小幅下移至3.0%左右。第五，下半年PPI翘尾因素明显下降。

4、主要市场：寻觅长坡厚雪预计下半年，债市在区间震荡走势中存在波段机会，股市可能维持难上难下区间震荡的格局，楼市在信用收紧环境下逐渐降温，汇市双向波动特征进一步增强，原油价格可能继续走高，金属类大宗商品价格可能高位回落，黄金价格则将震荡走低。第二，受疫情影响的消费领域难以恢复到疫前水平。

另一方面，新兴经济体疫苗短缺，疫情反弹拖累复工复产，严重冲击全球大宗商品供给。此轮上游初级产品价格上涨从去年下半年开始，基数上升促进今年下半年初级产品价格同比逐渐趋稳。本轮全球通胀高涨原因有二：一是疫情以来，全球量化宽松释放天量流动性。制造业利润大幅增长将促进投资，高端装备、电子信息、芯片、集成电路等高技术制造业投资增长较快。

支撑上半年出口的重点商品如防疫物资、医药器械等需求减少，以家具、电器、机电等为代表的出口将保持较高增速，而海外芯片供给和产能受限，加上欧美等国技术出口限制，手机、汽车以及部分高新技术产品出口恐受到持续影响。一是黄金的避险需求逐步降温。

当前全球并未进入新一轮增长周期，需求并不具备持续推动通胀的动能，全球通胀只是暂时现象。不过，房屋开工和销售面积两年复合增速之间的缺口将收窄，库存快速下降的局面将有所改善。

随着传统燃油汽车产销量的减少，汽车制造业投资增速显著下行。受限于开竣工小年，新开工持续低于销售增速，推盘能力相对不足或拖累销售增长。

三是美国经济复苏可能推动美国国债收益率走高，美元出现阶段性升值，黄金价格或将因此承压。出口：下半年增速边际放缓，但仍将维持高增格局。二是制造业投资增速有望达到两位数。经济增长：增速前高后稳，两年平均实现中高速增长。

预计货币政策将对经济恢复维持必要的支持力度，平缓社融增速的过快下滑，不排除定向降准的可能性。预计全年以美元计价的出口同比增速为13%，进口同比增速为18%;贸易顺差5200亿美元，顺差规模相较于上年略有收窄。

整体看，由于病毒变异和局部疫情形势仍有随时暴发的可能性，航空、旅游、文娱等行业修复还需一定时日。二是从国内外国债收益率利差来看，在海外债券利率大幅上行的背景下，我国10年期国债收益率并未跟随上行，而是在3.1%-3.3%的窄幅区间内波动，中美10年期国债收益率的利差仍维持在历史较高水平。

在快速去库存周期和有息负债增速管控下，下半年开发企业建设意愿将还有改善，施工强度仍然不弱，同时建安成本可能还有上升。一是中美经贸关系发展仍存不确定性。